真人不露相

聯準會啟動降息，逢進入全球傳統消費旺季，法人看好，股市上漲機會高。根據回測資料，在首次降息當月底進場，且未衰退下，新興市場債券、台灣股票和美國股票平均報酬率32.1%、18.7%和16.5%，預期台股、美股醞釀先蹲後跳的態勢顯著。須留意的是，由大選不確定性，驅使類股輪動更加明顯，具防禦性質的產業，如電信、保健，以及核心消費等有望獲得資金青睞。

鉅亨買基金投資研究部回測過去在聯準會首次降息當月底進場，指出在未陷入衰退的情況下，計算一年後經濟平均報酬率新興市場債券、台灣股票和美國股票表現最佳，平均報酬率分別為32.1%、18.7%和16.5%。

鉅亨買基金表示，債券市場受惠降息，美國降息和美元貶值有利於新興市場債券的表現，資金流向高收益債券將推動市場上漲，樂觀看待「新興市場債券」這類資產。亞洲非投等債殖利率甚至已低於過去十年平均，其餘也都接近平均值，僅歐洲的殖利率高於平均值1個百分點以上。

不過，若投資人擔心美國大選變數造成市場動盪，第四季度美國大選塵埃落定後，企業投資將受益於降息及不確定性的減少，進一步提升美國經濟成長，美股市場仍是可留意優先布局的資產之一。

美國降息後，新興股市金融壓力再度下降，鉅亨買基金指出，由成長面來看，以預估未來一年的每股盈餘年增率來說，新興市場中，東協及台灣股市預估盈餘年增率最高；各類股中則是通訊服務類股稱霸，尤其與AI相關資產的實際盈餘提升，更反映市場需求的增加。

在股市方面，國泰世華銀行則指出，雖然相對寬鬆的貨幣政策有利於股市表現，但美大選在即，加上現階段市場對明年企業獲利展望存在分歧，短線股市將延續高位震盪走勢，待經濟前景明朗化後，才有望進一步推升。

且須留意的是，AI投資浪潮持續推動半導產業銷售走揚，為科技股表現提供支撐，但隨著企業獲利成長速度自高點回落，加上終端的消費性電子產品需求不如預期，將使科技股漲勢收斂，驅使類股輪動更加明顯，具防禦性質的產業，如電信、保健，及核心消費等，有望獲得資金青睞。

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