ROE選股好處多多－真人不露相

ROE選股好處多多

華倫巴菲特的選股條件為：

1. 近5年，每年的EPS都大於1元
2. 近12個月每股營收大於1.5元
3. 股價淨值比小於1.5
4. 近4季股東權益報酬率大於5%
5. 最近5年毛利率每年都大於10%

過濾股價10元以下,五日均量在5000張以下的個股

巴菲特選股

負債比率近一年小於30%
負債比率近三年小於30%
負債比率近五年小於30%
ROE近一年大於15%
ROE近三年大於15%
ROE近五年大於15%
每股自由現金流近一年大於0元
每股自由現金流近三年大於0元

班傑明．葛拉漢選股

EPS近一年大於0元
EPS近三年大於0元
EPS近五年大於0元
近4季EPS成長率近五年成長15%
本益比近一季小於15倍
股價淨值比近一季小於1.5倍

彼得林區選股法

彼得林區，是著名的富達麥哲倫基金創始人。他於1968年進入富達投顧擔任分析師，並於1977年開始掌管當時只有兩千兩百萬美元資產的麥哲倫基金，主要投資美國國內有價證券。在彼得林區的操盤下，麥哲倫基金成為有史以來最龐大的共同基金，到了1987年，也就是十年後，該基金持有人數已超過一百萬人，資產成長至八十四億美元，績效卓著。
彼得林區認為，善用已知的資訊來投資會較佔優勢。他建議投資人從生活中尋找好機會，利用個人經驗和本身優勢，投資較有把握且熟悉的股票，例如本身從事證券分析的彼得林區，利用這方面資訊優勢也找到了不少投資證券業的好機會。而早餐吃的燕麥片，常穿的連鎖服裝品牌，也成為他投資組合中的一部份。
在挑選投資標的時，這彼得林區偏好穩定，競爭低的行業，最好具有某種獨佔性，且是市場較不注意的冷門股。他認為熱門行業中的熱門股由於是市場焦點，價格波動性較大，雖然成長快但競爭者也多，是他會避免不去購買的股票。此外，經營管理不良，與沒有過去的新公司，他也不願意投資。

獲利股的選股條件為：
1. 近5年稅前淨利成長率，每年都大於5%
2. 最近5年毛利率每年都大於10%
3. 近5年營益率每年都大於7%
過濾股價5元以下,五日均量在500張以下的個股

短線作多選股條件為：
1. 近一日成交量大於4張
2. 本益比小於25
3. DIF值向上突破MACD（日）
4. 近1日券商主力買超大於300張
過濾股價5元以下,五日均量在500張以下的個股

長線作多的選股條件為：
1. 本益比小於17
2. 股價淨值比小於0.8
過濾股價5元以下,五日均量在500張以下的個股

ROE選股

.相信ROE選股，就像相信好學生成績不容易變壞，即使一次月考考壞，也是一時大意，應該很快就會恢復正，會發揮長期投資，以時間換取股價空間的效果。P/E選股，則可能像月亮，初一十五不一樣，缺乏穩定，長期持有，也不一定能賺錢。

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選高ROE、不要P/E的2大理由：

理由1. 跟著最大主力：外資的選股邏輯
明星高中好學生(長期維持一流ROE的企業）一次月考考壞了(短期業績不好），不用太擔心，因為好學生實力夠，不久會回到正常軌道，交出好成績，因此抱緊好學生就是了。台股目前最大的主力外資，就是相信這個Logic。以台灣證券交易所網站統計外資持股比率前14大為例(中和(1439)除外），這些外資高持股的公司，最近3年的ROE不是維持高水準，就是向上提升。

怎麼查外資持股比例排行榜？
上台灣證券交易所網站(http://tse.com.tw)→點選「交易資訊」、點選「三大法人」→點選「外資持股比率前20名的彙總表」。

以外資持股比率第5高的鴻海(2317)為例，3年ROE都是維持27~28.8%，就是標準的模範生，特別是當同業普遍感受毛利率下滑的壓力，但郭台銘董事長的鴻海就是挺得住。至於被視為傳產化電子股的台達電(2308)，則因ROE逐年上升至今年的20%，獲得外資青睞，得以在電子股股價向下沈淪之際，2004年6/28除權後由42元反轉向上，不但填權完畢，回到除權前45元水準，目前還站上50元關卡。外資持股比率高的傳產績優股，表現也相當亮麗，以第一名的盛餘(2029)為例，在外資加持下，上半年完成現金配息填息，下半年則成為鋼鐵股的指標，帶動台股搭上全球原料股行情。

理由2. ROE看長線趨勢P/E常是曇花一現
長期高ROE的企業，必須靠長期營運穩定成長才能達成，由外資高持股個股，可看出他們注重的是ROE的長線穩定趨勢。至於P/E則以難以捉摸著稱，在前一篇我們曾以面板股龍頭友達(2409）為例，說明友達P/E變化劇烈，同一年度之中，年初和年尾，高低可能差3倍之多。
和面板股都屬於電子業大宗原料的DRAM股龍頭力晶（5346)，2001~2003年不是賠錢就是打平，根本沒有P/E可言。如果根據2000年的經驗，力晶本益比高低區問為7~36倍，2004年4月時就會認為力晶股價39.6元、P/E約7倍，已經很便宜，但是大力搶進準備長期投資的話，目前財富縮水50%，長期套牢。

康和證券自營部副總廖繼弘指出，根本沒有所謂合理的P/E，因為每個時期的合理P/E都不一樣。2000年科技股在網際網路的加持下如日中天，市場給予力晶的P/E可以高達36倍，但是現在市場願意給予的最高P/E只有7倍。

ROE選股，4不1沒有的好處
ROE也有4不1沒有的好處，讓投資人安心賺錢。

1. 不 → 不必預測
在探討ROE勝出P/E的主因時，關鍵在於ROE不靠預測，靠的是過去交出的實際成績單，P/E則是要靠預測。投資大師彼得.林區(PeterLynch)也說，他不相信預測，只對價值被忽略和低估的公司有興趣。
像上市公司常會預估財務預測，但即使是看不懂財報的投資人也發現，到了年中或是第三季，每年都有超過50％的公司，宣布調升或調降財測。根據法令，只有誤差和實際值預計會超過兩成的企業，才須做財測調整，連最了解自己狀況的上市公司，都常常預估出差誤，投資人豈不更容易出錯。因此可以不管短線波動，最後賺到長線投資抱得美人歸。

2. 不 → 不看線型
一般投資人無法掌控內線消息，也無法像法人一樣追蹤營運好壞的基本面，因此常會藉助技術線型分析，希望靠著完全脫離時空的線型，獲得利潤。但是技術分析功力如果不足，常常著了被騙線的道（主力刻意作價出的線型）。
即使技術分析功力強，也無法解釋為何兩檔不同行業的股票，原先線型差不多，但因為後來基本面發展的差異，走勢也跟著天差地遠；也無法解釋線型多頭排列股票，如2004年4月中的力晶，或是空頭排列股票如10月底的聯詠(3034)，會突然V型反轉。但是用ROE選股後，你不必再在意線型怎麼轉變。

3. 不 → 不看指數
一般投資人情緒很容易跟著指數高低點而起伏，但是ROE選股，看的是個股競爭力變化，一流的競爭力自然會產生一流的ROE(至少是15％以上)。呂宗耀很早就不太理會指數高低，而是將精力放在廠商所處的產業地位、CEO的經營策略與管理能力。
雖然一般投資人很難判斷上述的重點，但洪瑞泰說沒關係，因為最後都會反映在ROE這個數字的變化上，只要盯著ROE的成績單，就能八九不離十了。

4. 不 → 不會失眠
最後一點也許是最重要的，就是用ROE選股，投資人不會睡不著覺。投資人再也不用擔心美國科技股指標NASDAQ指數大跌，台股明天開盤會遭池魚之殃；也不用擔心手中持股是地雷股，因為要刻意做帳只能一年半載，要長期(3~5年以上)做帳，很容易就被看破手腳，遇上地雷股的機率幾乎不可能。ROE最能發揮所謂長線保護短線的精神，也就是用趨勢的力量保護短線，

1. 沒有 → 沒有波動劇烈的原料股
根據ROE的選股Logic，一定會將股東權益波動劇烈的原料股剔除。呂宗耀也認為，原料股帶給大多數投資人的多半是套牢的苦果，但是原料股最刺激，因此睹性堅強的台灣人最愛，愛的最深，也傷得最重。
那麼在ROE的篩選下，什麼類型的產業最容易出線呢？答案是傳產股，傳產因為經過長年的廝殺競爭後，產業成熟、秩序已定，當取得龍頭的壟斷地位後，很容易保持一流的ROE，尤其在美國特別明顯，因此巴菲特才會長期持有可口可樂、華盛頓郵報這類公司。
台股的情形也差不多，ROE選出的股票，傳產較多，但缺乏像可口可樂這類具全球知名品牌的個股，是最大遺憾。不過隨著電子股傳產化，洪瑞泰認為像明電(2352）、台達、鴻海這類擁有強大製造能力，ROE維持不錯的公司，逐漸受到市場青睞。

ROE選股會看走眼嗎？
好學生變壤，股價也會狠狠修正，洪瑞泰也曾看走眼，在成霖(9934 )持股上栽跟頭，持股2年後，最後雖然還是小賺出場，但是明顯就賺得不如其他以ROE選出的個股。因此他認為只有一個方法能避開這樣的風險，就是雞蛋不能放在同一個籃子裡，持股不能集中一檔個股，風險分散這個投資學的基本觀念，還是最有效的。
就是企業主也有可能粉飾ROE，因為分母的股東權益是資產減去負債，如果企業刻意大幅舉債，讓分母變小，分子不變的情況下，ROE也會弄得很好看等等，但是舉債比率(負債/總資產)太高，遇到不景氣或是經營不善時，公司倒閉風險上升，因說呂宗耀認為負債比率要在50%以下，一方面能降低倒閉風險，一方面ROE也比較真實。

動態選股 4年漲8倍

　　動態預期選股模型的構建

　　靜態選股模型有固有的弊病，就是不能夠反映出市場對企業盈利預期的變化，且靜態選股難以分離出阿爾法。我們研究更多的是如何尋找那些可以延續的動量因素，例如營業收入增長率，因此我們就想把一些動態因素納入到選股過程當中。這裡我們將要考察幾個常見的動態指標，包括動態市盈率、預期收入增長率、預期淨利潤增長率、PEG等，考察這些指標與股價實際表現的聯繫。當然我們可以選取其他指標，如盈利超預期(Earnings Surprise)、評級調整、預期ROE等，但這些指標可能已經涵蓋在我們上述的基本分析指標當中，或者給市場帶來的影響過於短暫。

　　我們在靜態選股模型中採用以季度為單位的持倉時間，但在動態預期選股模型中採用以月度為單位的持倉時間，這樣可以較好跟蹤上市場中盈利預期的變化，並且過濾掉一些短期效應。我們選股的方法與靜態選股模型類似，就是在每個月的初期在資料庫中分別選擇當年動態PE最低、預測營業收入增長率最高、預期淨利潤增長率最高、動態PEG最高的30檔股票，等市值買入並持有一個月，在下月之初根據指標重新選股調倉，對於納入組合的新股票假設有2%的調倉成本。我們採用的業績預測資料庫為市面上較為常見的Wind資訊(見圖1)。

　　動態選股模型的結果

　　動態PE指標——4年收益888%

　　動態PE選股在2006年至2009年的4年時間裡取得了888%的收益，跑贏滬深300(3189.012,10.36,0.33%)指數612%。這個收益對於一隻主動型的基金來說，應該是相當可以。而我們的資料都是公開和透明的，但組合的收益卻要好於市面上的大部分基金，並且沒有添加任何量化擇時策略。從階段性表現來看，動態PE選股策略在牛市中“貝塔驅動”階段中表現良好。

　　2006年以來，依靠估值提升驅動市場的階段主要在2007年前3季度以及2009年上半年，在這一階段裡往往伴隨分析師大量的報告出臺揭示動態PE造成的“低估”，因此在這一階段用動態PE佈局，組合可以取得較好的表現。而在熊市階段，經濟面因素傳導至盈利預測使得其不甚可信，導致動態PE策略相對大盤並無任何優勢可言。

　　預期收入增長率指標——4年收益1272%

　　在每個月初對當年預期收入增長率進行一次排序，將排名前30的股票納入到投資組合當中，而完全忽略估值等因素的影響。如此構建的投資組合在4年裡獲得了1272%的收益(見圖1)。這種選股方法與動態PE相比，優點在於組合的變動比較少，這樣可以大幅減少交易成本(我們假設每更換一次投資組合需要2%的交易成本)。與我們前篇關於靜態選股模型的結論類似，營業收入增長率再次成為一個選股能力非常突出的指標。

　　從階段性表現來看，該選股指標能夠取得超額收益的階段主要在每年4月和8月期間。其中原因可能在於這一階段主要是年報和中報密集發佈期，而預期收入增長率和動態PE不同，公佈之後便具有較長時間的粘性，是一個比較穩定的選股指標。而從股價的表現來看，市場(尤其是震盪向上階段)還是非常關注營業收入大幅增加的公司，這點結論也跟我們靜態選股中的結論一脈相承；對預測公司財務表現來看，預測營業收入要比預測利潤要簡單一些，因此這也是此方法的一個優點。但是該指標的缺點也比較突出，在2008年如果利用這個指標構建投資組合，則跌幅要大於同期的滬深300指數。一個可以解釋的原因是預期收入增長率往往伴隨著資產重組、資產注入等，這樣的特徵使得用收入增長率選股產生高貝塔的特性。

　　預期淨利潤增長率指標——4年收益1079%

　　用當年預期淨利潤增長率選股，在4年間取得了1079%的累計收益。牛市階段淨利潤增長率具有較好的選股效果(尤其在年報和中報公佈期間)，而在熊市階段並沒有太好的超額收益。

　　動態PEG指標——4年收益1457%

　　我們對動態PEG的定義為動態PE/當年預期淨利潤增長率。動態PEG選股效果在我們4個選股指標中是表現最好的，4年間的累計收益達到1457%(見圖2、圖3)。從定義上來看，動態PEG結合了估值與成長，因此綜合選股能力非常好，也是我們今天列舉的4個動態指標中選股效果最好的。我們發現動態PEG的週期性影響較小，在牛市中具備較好的彈性，而在熊市中表現稍差，跌幅與大盤基本同步，長期而言能夠連續戰勝市場。

　　4種方法堪比優質基金

　　根據動態預期選股可以獲得很好的超額收益，並且實用、可操作，可作為機構投資者構建量化投資組合的選股策略之一。我們選取的4個具有代表性的選股指標，在2006年到2009年的4年時間裡都獲得了4倍以上的累計收益，在沒有擇時策略的情況下，可以跑贏同期市場上大部分股票型基金。

　　我們把構建的動態選股組合與華夏大盤、鵬華50兩隻優質基金進行對比，我們發現組合的sharpe指標明顯落後於基金(我們採用matlab自帶函數計算組合各種特徵比率，量級可能與其他演算法不同，但這裡僅區別數值的大小，與量級無關)，這是因為我們的組合預設是滿倉操作，從而無法避免具有大波動率。但綜合IR比率和Jenson比率來看，動態PEG選股效果都比較突出，可以獲得較好的阿爾法收益(見表1)。

　　4種選股指標中，選股效果最好的是動態PEG，且受到股市週期影響比較小，基本可以穩定持續跑贏基準。在“貝塔驅動”型的牛市行情裡，持續性配置低動態PE股票可以獲得很好的收益。而在2008年熊市階段，動態指標很難跑贏大盤，甚至會大幅跑輸市場。其原因可能是在經濟面和行業面轉下的情況下，分析師的盈利調低具有滯後性，這時對於先知先覺的投資者和買方而言，往往盈利預期已經大幅縮水；而對於賣方，分析師仍然“不情願”改變觀點，或者認為公司沒有投資性就對於先前的評級沒有及時修改，這樣就對動態PE選股策略產生了有毒影響。

　　動態PEG組合1月再次戰勝滬深300指數

　　有毒影響的另一方面體現在資料庫的誤差和分析師方向性的錯誤。在2007年之前，資料尚不完善，所以根據動態預期選股並不是很有效。

　　在這裡，我們主要選用市場普遍認可的Wind提供的資料，截止到目前，我們已經對靜態和動態預期選股進行了一些基本的實驗。但在我們這兩種投資組合構建過程中，沒有考慮到擇時的因素。因此我們後續除在選股策略上加強之外，可以考慮引入擇時技術、倉位元優化和行業配置優化技術。從最新的情況來看，我們根據動態PEG選股構建了1月和2月的組合。組合在1月份再次戰勝滬深300指數(-5.5%VS-10.39%)。不太近人意的是這種機械化選股流程也包納了一些近期明顯的問題股票，例如大龍地產(5.25,0.01,0.19%)等，否則業績會更好。

選股秘技

資金有壓力，表現會失常

　　去年台股從四千點往上衝時，我看準這一波百年難得一見的機會，運用保單貸款借了一筆金額，本來期待可以倍增一倍的資產，沒想到這是惡夢的開始。因為擔心利息支出，又怕自己看不準，加外利空消息仍然持續播放，而且我對自己超級沒信心，天天都在擔心自己看走眼被套牢，然後利息繳不出來。

　　因為天天當沖，只要有小賺就迅速獲利了結，可是沖久了就會發現一個大問題：只要大盤上漲，大部份正常的股價就會跟著漲，如果我今天把台積電用50元賣掉，明天是不是要用52元買回來？成本愈墊愈高不說，還漏掉中間一大段沒賺到的行情？然後主力法人再來個洗盤，我是不是又因為恐懼而亂砍成本愈來愈高的股票？

　　加上全職盯盤，專心看著盤中的價量與委買賣的大單進出，心臟就跟著走勢上上下下的起伏，即使買到漂亮的點，沒幾分鐘又因為急著獲利了結而下車，然後看著自己賣掉的股票持續往上衝，只能乾瞪眼悶在心裡。

　　每天在股票間換手操作，晚上做幾檔股票的資券及法人進出功課，然後考慮選哪一隻當隔天的當沖對象，又怕自己被套還不出錢又要付利息的緊張心情，弄得自己神經繃得很緊，無法好好睡覺。

　　這種極為投機的操作方法，在去年四月底的巴西豬流感讓台股兩天狂跌三百多點，再度讓我失去理智把被套牢的股票全數砍光，其實在第三天收了一根小十字線，量能急縮到先前最大量的一半，我有預感止跌了，很想把認賠的股票再度買回來，可是媒體和電視上的投顧老師仍然在看衰台股，因為我不相信自己而去信任大家眼中的專業人士，就沒想到我認賠的當天晚上出現政策性的大利多，導致往後的三天台股暴漲一千點，連續兩個強勁的多方跳空缺口，讓我這個習慣當沖的散戶買都買不下手了。

　　因為賣在市場恐慌點，讓我學習一個教訓：「資金有壓力，表現會失常」，如果我當初有一份穩定的工作收入，在去年年初投資是用自己的閒錢，那操作的績效不會只有如此，辛苦了一個多月的當沖，無法好好睡覺的情況下，是把先前的獲利吐一大半回去，這點怨不得市場和大戶，如果我沒調整自己的心態，不學習以冷靜的態度來面對變化莫測的大盤走勢，怎麼會落得如此的慘敗？

　　看了很多投資名人的書，都有提到不要融資的觀念，因為沒有人可以跟神一樣，準確的預測價位，即使看準了，也會因為擔心資金的壓力而無法久放，然後錯過了難得一見的投資買點。雖然事後的大行情沒有跟上，可是從此之後我恢復正常，可以好好睡覺，經過那一次借錢買股票的經驗，誠心建議投資的朋友，用自己的閒錢來做，績效會比借來的好很多。

務必抱牢目前帳面難看，未來前景看好的"爛"股票

　　去年五月底，我看了一篇台揚(2314)併購TelASIC的報導，再看一下技術線型，前一個交易日出現十字，再加上量微微增溫，法人又沒有賣出，當天忍不住去追漲停，沒想到我買的價位幾乎是歷史高點，六月二日大盤指數從7000一路跌回6100，台揚也跌到13塊附近，要是照我從前專砍賠錢貨的衝動個性，有可能就賣在最低點！

　　股市說穿了，就是在玩人性，盯著愈緊，心臟愈有可能跟著價位上下起伏而呈現劇烈跳動，不是前景看好而買在最高點，或者是價位呈現自由落體讓自己六神無主，忍不住亂砍手中賠錢的股票。看著別家股票隨著大盤漲得亂七八糟，我那隻台揚就一直在14-15元跑來跑去，好幾次想換股，又怕再度買到高點，再回想當初買它的理由，就為了併購TelASIC可望間接獲得歐美的訂單，讓我一直忍住不賣。

　　全職做股票，最大的酷刑莫過於有注意卻沒買的股票一直往上衝，下單去買的股票動也不動，拿賠錢的股票無可奈何～然後又不敢再往下攤，怕自己愈攤愈貧，看著推薦朋友買的股票狂漲，自己手中的股票動也不動，那種感覺只有「鬱卒」兩個字可以形容。看回頭看想想投機大師Jesse Livermore說的，要在股市獲利，除了耐心，還是耐心，看好一家公司的前景，不管中間發生什麼事，只要不是財務危機或者跟博達一樣被掏空，就抱牢手中的"爛"股票。

　　請你們務必記得，買股票，就是買一個夢，買一個美好的未來，如果能從消息面往遠處來看，只要能獲利，不管發生什麼事，就是用你們的閒錢去抱牢它！看著台揚在一月中連續兩天漲停鎖死，最近又一直狂放利多消息，那表示我當初沒有看錯，只是時間點不對，如果我在利多消息見報時，先忍著等回檔再買呢？是不是獲利空間更大？

　　股市要獲利，最穩的方法是以投資的角度來做，才有機會透由時間來幫你以錢來滾錢，如果是投機，天天當沖，以天天或幾秒幾分的方式設停利停損，到頭來你會發現，手續費和交易稅金，會比自己賺的還要多！把我這一隻股票投資的心得分享給各位，也許可以當作你們投資股票的參考。

消息見報前，法人會比市場早一步行動

以下這篇文章我原先是寫在yhoo的部落格，時間是2009/11/16 22:46：

　　關於最近財金界炒很大的鴻海集團群創娶奇美電的新聞，我一點都不意外，在一兩個星期以前，因為天天做財金功課的關係，已經注意到法人狂買奇美電，而且是連續幾天排名第一，那時還在好意奇美電是不是有什麼好事，等星期六新聞見報之後，今天漲停一路鎖死，到定價買盤時還掛著135816張買單高高申掛。

　　若想靠股票致富，就一定要比普通散戶有更敏銳的財金神經，如果從市場上得知新聞，那已經來不及佈局了！我從肉腳散戶，經過好幾年賠錢的教訓，因為死不服輸的個性，跑去念財金系，針對技術分析這門課來研究，加上雷曼兄弟申請破產而引發的金融風暴，因為職務關係讓我對證券有更進一步的接觸，要不是過度相信我那位考上證券分析師同學的專業，而在97年年初及年中賠十幾萬，也不致於錢太少外加煩惱女兒的私立幼稚園學費，而無法好好做一個大波段。

　　現在我在市場的級數已經進步到只看籌碼，不再隨新聞而起舞，由這次注意到法人的進出而看出奇美電的利多，讓我更加相信，股票不是不能做，只是要看你能不能比一般散戶早一步看出端倪，以後若有機會我會再一一分享我在股市的投資心得，請各位拭目以待。

第三根漲停，玩短線的開盤要先下車

這篇文章我原先是寫在yahoo部落格，時間為2010/01/19 12:30

而且我萬萬想不到，從我把最後一檔股票出清後（各位可以去查詢大盤指數在那個時候，是八千三百多點），台股下跌一千一百點，完全沒有受傷，除了保守不貪之外，要賣在最高點，運氣是非常重要的因素之一：

　　昨天我提到被套牢七個半月之久的台揚(2314)，接連兩天跳空漲停，量急劇增加，一般投資人會直覺這個是 "帶量突破"，同時它也算是落後補漲的個股，加上"轉虧為盈"的消息見報，而在市場引起注意，大盤都已經漲了一大段了，在我看來是一個收網的機會，在股市裡，我只相信「見好就收」才是在股海裡撈錢的至理名言。

　　昨晚看看融資與大盤的走勢，融資增加的幅度早已超過大盤指數上升的速度，再看看台幣一直升值，查一下進出，發現主力已經小幅出脫，法人不怎麼捧場，融資增加6016張，新聞卻一直喊燒，這個情況很明顯了，所以我先委掛20.1元，等今天再查詢，果然照我所想的，開盤以漲停價20.45元開出，所以我很幸運的用漲停價賣在當天最高點，在看看今天大盤11點30分附近跌近百點，那種感覺，就是爽啦！

　　也許台揚日後還會再上去，但未來的事有誰知道？目前我只想好好保留銀彈耐心等待下一波類以系統性風險的大利空出現時才會再度出手！

　　嘗過很多種方式做股票，最菜的時候只看消息面，再進步到看本益比及本淨比，發現基本分析不準後，再學習看線型及技術指標，在股市殺進殺出多次，到最後才發現，這些通通是參考，唯有籌碼的變化才比較誠實不作假，從法人進出及資券的變化，才有機會在股市裡百戰百勝！

　　沒有人天生在股市裡穩贏，不知要繳多少學費，要學習怎麼看市場臉色，才能從失敗的過程中學習到寶貴的投資 (投機) 經驗。其中，連續兩天漲停，在第三天開盤漲停出量的機會非常高，今天的台揚就是一個明顯的教材，有閒錢還在想股市裡活動的投資人，也許會再盤中打開又出量的時候去逢低承接，大盤在相對低檔時可以這麼做，不過在相對高檔時，保守一點才是王道，寧可少賺也不要把賺來的錢再送回股市去。

　　在此誠心建議，股市已經來到相對高檔，可以慢慢出脫開始休息了，把資金移到安全的地方，耐心等待下一波重大利空再出手，才是股市裡真正的Winner！

我的選股秘技(1)：買進跳空缺口超過一星期不回補的股票(上）

去年三月改行當全職投資人之後，上午幾乎都在家看盤財金節目，那個時候聽分析師提到奈普，上網查一下技術線型，發現跳空缺口一直沒有回補，成交量天天都以"百"張為單位，這種沒什麼成交量的股票，多少心存懷疑，但我想起在二技修技術分析這門課時，老師有提到缺口不回補，表示背後有原因，加上去年三月，市場並不怎麼注意這隻股票，於是我決定買這一檔股票。

　　那時習慣當沖，所以我只賺幾毛錢就閃人了，沒想到從15.35元再打下來，低於當初買的原始成本13.2元，那時還慶幸自己閃得快，沒想到去年4/9日起，連續三天漲停鎖死，變成我掛漲停都買不到，總算第四天盤中打開再下殺一兩元後，奈普就一直上去了，都高於我當初賣掉的成本，當然買不下手，結果這一隻股票法人力挺，市場也開始一片看好，對於這種結果，除了苦笑，也只好安慰自己，至少以後我知道該怎麼選股了。

　　那一次沒跟上大波段行情，心裡的鬱悶可想而知，但沒想到上天還給我一次機會，四月中旬讓我找到一檔幾乎和奈普一模一樣的股票...

待續...

我的選股秘技(1)：買進跳空缺口超過一星期不回補的股票(下)

沒跟上奈普的大波段行情，心裡的鬱悶可想而知，上天仍然給我一次機會，看盤時無意間注意到日月光，幾乎和奈普一模一樣，也是超過一星期不回補跳空缺口，而且也曾經從高點打下來過，而且外資又大買，這回不能再放棄機會了，發誓一定要抱牢，沒想到98年4月底在巴西的豬流感莫名其妙的讓台股兩天修正三百點，雖然所有股票跌得亂七八糟，唯有我買的日月光非常抗跌，可是盯盤盯得太緊的結果就是被不斷的利空洗腦而失去冷靜的判斷，為了保留先前的獲利，只好忍痛賣掉。

　　沒想到就在我出清所有的股票隔天，該死的政策利多讓台股三天大漲千點，難怪台股大跌這兩天，外資一直買超，也就是說莫名其妙的大幅修正，也是人為操縱的，目的在逼我們這群小散戶賤賣手中持股好讓大戶接走，那時我才發現自己被政府和假外資（透過港資進來的中資）聯手耍了。

　　這種事不能完全怪政府和假外資，如果我克服不了人性的弱點，就沒有資格當全職的投資人，從那個時候開始，我不再任意進出股市，就只有看盤及紙上演練，除了五月底以投資的角度買台揚擺著，其他時間就是看，學習冷靜面對及分析股市的變化，唯有沈潛，才有機會讓我的選股及擇時功力大增，在股市裡獲得致勝的契機！

　　以後我會再陸續分享私藏的選股秘技，請支持我的投資朋友們拭目以待唷！

我的選股秘技(2)：買進外資狂發利空消息，賣超出量的績優龍頭股

對我來說，外資是專門發紅包給散戶投資人的財神爺，如果你們有注意外資的習性，會發現他們買某一檔股票，就是閉著眼睛一直買一直買，一旦反買為賣，那又反過來變成閉著眼睛一直賣一直賣，賣到把沒有信心持股的籌碼大量洗出來，他們又反過來買回去了。

　　依我看來，只有外資的基金經理人會用這種不把錢當錢的方式玩股票，反正又不是自己的血汗錢，要天天狂砍手中持股絕對不手軟，既然我們散戶沒這麼多資金可以和外資對做，何不如運用四兩撥千金的方式，運用外資操作股市的習慣搭便車？

　　前年年底在美國引發的金融風暴，拖累台灣金融股，那時我看八十幾元的國泰金一路跌跌跌，跌到電視上的分析師說量出現了，那個時候國泰金已經跌到25元附近，第四個交易日又被殺到24元，加上市場一面看壞國泰金，天天都是財報難看的消息，如果投資人賣在24元，鐵定被洗掉。

　　這一隻股票我仍然只有賺幾毛錢就閃人，看著國泰金因為MOU效應一路往上漲，除了嘔血外加天天都在拜拜，希望快點再來個金融風暴讓國泰金再掉回我當初的買點，看國泰金的走勢圖，投資朋友可以注意到外資天天賣天天賣，就賣到他們賣不下手了，就反過來買！買！買！一旦掌握住外資怎麼玩的習性，你們會100%領到外資的大紅包！

PS：這種投機性玩法只適合績優龍頭的重量性權值股，不適用於所有股票唷！

我的選股秘技(3)：市場悲觀時，買進企業大老都看壞的自家股票

老闆都看壞自己的公司，投資人還會有信心投資這一家公司的老闆嗎？答案是否定的，如果投資人一聽到利空隨即亂砍手中持股，幾個月過後發現自己賣在最低點呢？感覺是不是很嘔？

　　股價在相對高檔，老闆看壞自家的績優公司，我們確實要拔擋繞跑，可是「景氣比想像壞三倍」這句話是在股價腰斬再腰斬時說出來呢？若對97年金融風暴時的這一家績優公司老闆發言有印象，再來驗證事後的股價，有沒有發現公司派的大股東是怎麼做股票的呢？請各位看看相關新聞（資料來源：http://www.dajiyuan.com/b5/8/12/20/n2368965.htm）。

　　從98年2月過完農曆年以後，這一家公司的股價沒有再回頭過了，請問在市場裡，誰會清楚自己的公司前景？老闆嘛！沒有信心的散戶把手中的股票賤賣出去，老闆不會自己買回去嗎？

　　從新聞來判斷股價走勢的經驗中，要學習判斷新聞背後的意義，來解讀公司派的說法與做法是否一致，才不致於掉入追高殺低的陷阱，而在股市裡摔得鼻青臉腫。

我的選股秘技(4)：大盤跌破季線時，守穩月線的強勢股

從98年5月開始我幾乎是純紙上作業，因為不再玩當沖，開始靜下心來學習看波段行情，有台揚被套牢的前車之鑑，報紙上的利多我不再完全相信，而是看著利多消息時，股價會怎麼表現，其中讓我最引為為傲的莫過於東貝了。

　　東貝我從十幾元看上去，那時手上哪有這麼多閒錢，能讓我看什麼股票就買什麼股票？有的沒有買，但不代表我不關心，其中東貝和璨圓就是我在盯的LED個股，自於東貝有關於佈局成功的好消息見報後，股價看回不回，那時候已經被套一隻台揚了，不敢再買其他股票，那時看東貝看得我想買又怕被套，就這麼眼睜睜的看著它一直往上爬。

　　直到非經濟利空的系統性風險襲擊台股（98年八八水災執政黨被選民罵得臭頭，各位還有印象吧？），我看大膽出手的機會來了，其他股票摔得鼻青臉腫之際，東貝居然不跌，在我的解讀，背後一定有業績在支撐，加上電視上的分析師推薦這一檔個股，讓我對東貝更具有信心，因為沒什麼閒錢，又好想做這一隻，於是在40元附近的價位報牌給我同學。

　　果然在利空消失之後，台股急速反彈，請各位看看八八水災過後的東貝走勢，是不是一路衝到60元附近才又再打下來？將近2個月的時間，從40元漲到60元，投報率也有50％，年化報酬率不就120%？這麼誘人的投報率，我們只要每天多花一點時間做功課？也可以做出不輸於法人的績效，如果你和我一樣，練習怎麼選股擇時，而且看盤功力大增時，還需要買儲蓄險或投資型保單那種低於銀行定存的投資工具嗎？

我的選股秘技(5)：外資在市場發表調降目標價的績優股票

做股票久了，你們會發現，外資超愛發表調高或調降目標價（評等）的報告，而且在發表報告之後，有八成以上的機率反向操作，這種表裡不一的行為，新手很容易被他們報告誤導而買高賣低。

　　不知在股市裡繳了多少學費我才悟出這個道理，在去年金融風暴期間，我曾經做過在39塊多元買進，卻看到報告後，嚇得賣掉跌到38元附近的台積電這種蠢事，然後眼睜睜的看台積電一路漲回60元。

　　類似這種經驗來來回來不知跌過了幾次跤，靜下心檢討自己的操作績效，才悟出這個道理：如果有心要影響股價的法人，當然會藉由發佈利空消息來接散戶的股票，更會利用利多消息倒貨給散戶。

　　不光是台積電的例子，我在券商的同學也說他一直盯億光，被外資發表調降目標價的消息後，隔天跌停，之後也是一路漲回去，類似這樣的例子層出不窮，很遺憾的，政府自己都帶頭做股票了，當然不會去管制愛放砲的外資，我們散戶要在主力和法人的的夾攻下求生存，就要懂得怎麼藉由「利空買進，利多賣出」這個道理，來摸清他們的遊戲規則。

　　當然他們的消息也有可能是真的，如何判斷報告的真偽要憑我們散戶的經驗與智慧來判斷。在絕大多數時候，最主要目的就是逼散戶賠錢賣股票，然後再放出調高目標價的消息，讓散戶去買他們要出貨的股票，其實我們可以藉由股價高低及成交量來判斷，最保險的方法，就是學習巴菲持的「危機入市」操作原則，以違反人性的貪和懼，以投資的角度買進遠景看好的公司，比較不會被外資的報告牽著鼻子走。

　　如果你們認為要出現百年一次難得一見的金融災難不知要等多久，那可以看看外資在發表報告後，連續幾天的買賣進出，不管口頭或書面怎麼講怎麼寫，在證交所的記錄都可以一窺外資的動向，也就是說，如果他們喊賣，實際上在買，不要懷疑自己看到的數據，跟著買就對了。反之就跟著賣出，千萬別天真的去接外資倒出來的籌碼唷！

我的選股秘技(6)：注意低檔連三紅

接下來我要講的這一檔股票曾經遇過財務危機外加金融風暴的重創，導致價格如同溜滑梯持續往下探底，照正常的人性，利空不斷外加股價頹靡不振，在市場上不會有人去注意這一隻，但再怎麼說它也曾經是紅極一時的面板五虎將之一，外加流通在外的股本也有一千多億，一時要下市也沒這麼容易。

套上巴菲特「危機入市」，以及在股價相對低檔的位置時出現連續三根紅棒，已經在透露「弱中透強」的訊號了，再不出手還待何時？也許這個時候急性子的投資人會忍不住跳下去，然後又因為小幅拉回而對自己的持股信心不走而被洗出去，有經驗的老手會耐心等第二隻腳打出來，請各位看看我圈出來的位置，是不是打出第二隻腳？

這一隻曾經是我天天當沖的提款機，天天都幾百元還是一兩千元在賺，沒想到敗在大盤回檔，把先前的蠅頭小利吐回去，白白浪費了百難得難一見的最佳投資時機，若時間再回轉一次，我寧可把一筆閒錢放下去跟時間耗，誠心建議各位，耐心等待波段行情，遠比天天幾十元、幾百元還是幾千元的當沖來得更令投資人心安。

我的選股秘技(7)：盯住天天無量跌停的大型股

這一家大型金控股在99年2月因為介入彰化銀行的經營權而遭到檢調單位搜索，導致股價短期內無量跌停，只要是上市的大型金控股，衝著資本雄厚的財務狀況，就不太需要擔心變成壁紙的可能性，況且這種非經濟因素的利空，只是反映一時的政策面，沒有比這種利空更好的擇時機會了，我會大力推薦這種難得一見的選股擇時的難得機會。

平常不需要出手亂做，只要耐心等待財務還算穩健的大型股，等槍枝裡的子彈上膛，盯住獵物，瞄準我們的準星，然後等待跌停到某一天盤中突然巨量打開之後，「碰！」的一聲把發射子彈出去，在股市裡成為提高命中率的狙擊手並不難，只要集中火力等待肥嫩的獵物出現，散戶在股市裡也能大豐收。

不過要保留實力，可別一次把子彈都用光了，唯有分批進場，才能在充滿危機的股市叢林中為自己保留一條退路唷！

我的選股秘技(8)：拉回後出現長紅K棒

自去年改行當全職看盤的投資人之後，在一千多檔股票中注意到一隻大飆股：「威剛」，在非凡財經主播介紹這一隻做Dram模組的小型股時，心裡不免疑惑：為什麼Dram產業一片看衰的聲浪中，威剛還逆勢往上漲？好奇之餘去查查K線型，哇塞！這一隻在金融風暴期間跌到七塊多耶！我看的時候都已經二十幾元了，該不該買？會不會被套？這個念頭就一直掙扎到威剛漲到五十幾元時出現「衰退」的利空後，股價一直走跌。

有看盤的投資朋友們應該還記得98年6月2日後，大盤從七千點一路跌回六千點吧？看到大盤跌，威剛又重摔，在六月中後突然停滯下來，跌不怎麼下去了，我就在某一天，看到威剛一路狂攻漲停，而且量增加了，請各位注意我現在講的這一句話：媒體仍然在唱衰「威剛」，直覺告訴我：該出手了！

可是在那時套了一隻台揚，手邊又沒閒錢，再加上我有個念私立幼稚園的女兒，老公又不肯付半毛錢教育費，一想到經濟問題，我沒有那個本錢賭，於是很興奮的報威剛給我媽，可是我媽看到大盤這麼弱，她不願意買，結果就在出現長紅K棒的那一天，威剛就一飛衝天了，看了這種結果，只能哀怨怎麼我的錢都被別人敗光了，結果自己看得這麼準卻沒子彈接。

分享我的投資心得及心路歷程，最主要的理念：就是告訴各位有心投資的朋友們，要把自己擺在第一位，我看盤功力不見得輸專家，卻因為對自己過度沒信心，在極度信任他人的結果，就是在該出手時，沒有子彈可以接，如果我那筆錢，沒有因為聽別人的話而交由他人代操然後敗光光，績效不會只有如此，請各位一定要對自己的判斷有信心唷！

我的選股秘技(9)：底部整理後出大量

節能概念的題材帶動了電子書的熱潮，其中最引人注目的，莫過於電子紙龍頭：8069的元太，在眾多分析工具中，我已經不完全看技術面的KD及RSI等指標了，只用價量及股價的相對位置和籌碼面來判斷買賣點，而元太在97年年底出現了非常標準的「底部出大量」買進訊號。

運用多重底的觀念，我畫一條大頸線給各位朋友看，股價在16元附近小小震盪後，幾乎筆直往上衝到85元的歷史新高，看到電子書的題材發酵以及元太難看的EPS，有誰會想到最高及最低的價差將近八倍呢？

等我靜下心撰寫自己看盤的心得後，才徹底領悟大行情的波段操作，指的就是這個道理，耐心等待買進訊號出現，透過時間讓資產倍增，才能擁有比一般受薪階級早一步達到財務自由的本錢，要成功的選股擇時，耐性與冷靜是非常重要的唷！

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